ST东时实控人为何获刑六年半？2025新证券法解读
康波财经
摘要：2025年7月，ST东时(股票代码：600***)实际控制人徐雄因操纵证券市场罪被判处六年六个月有期徒刑，并处罚金1.7亿元。此案是2025年新《证券法》实施后的标志性案件，也是A股市场首例上市公司实控人因操纵市场获刑超五年的典型案例。本案详细解析了徐雄采用的复杂账户网络、精准时间操纵和信息操纵配合等操纵手法，并深入解读了2025年新《证券法》下的量刑标准和投资者维权途径，为资本市场参与者提供了重要警示。
2025年7月，ST东时(股票代码：600***)实际控制人徐雄因操纵证券市场罪被判处六年六个月有期徒刑，并处罚金1.7亿元。此案是2025年新《证券法》实施后的标志性案件，也是A股市场首例上市公司实控人因操纵市场获刑超五年的典型案例。本案的判决结果对"ST东时实控人操纵市场获刑"这一事件给出了明确的法律定性，同时也为资本市场参与者提供了重要警示。
案件核心事实解析
徐雄具体采用了哪些操纵市场手法？
作为资本市场资深法律顾问，我总结徐雄的操纵手法具有三大特征：
- 复杂账户网络：控制92个关联账户进行对倒交易，其中31个通过员工、亲属间接控制，刻意规避监管
- 精准时间操纵：采用"尾盘拉升"手法，操纵期间最后1分钟交易量占比高达63%
- 信息操纵配合：利用重大公告时点配合交易行为
这种"账户组+尾盘拉升+信息配合"的模式，正是2025年《证券法》第85条重点打击的新型违法行为。数据显示，其操纵行为持续22个月，违法所得达3.2亿元。
法律适用与量刑分析
六年半刑期是否属于顶格处罚？
根据2025年新《证券法》及配套司法解释，本案量刑体现了三个关键点：
- 情节特别严重：符合操纵持续时间超6个月、涉及证券3只以上、违法所得超千万三项标准
- 加重处罚因素：实际控制人身份+新法最高刑期提升至10年
- 比例原则应用：1.7亿罚金仅为违法所得的53%，低于1-5倍上限
相比2024年金运激光案，本案量刑加重40%具有充分法律依据，反映了新法对资本市场违法行为"零容忍"的监管态度。
投资者保护与市场影响
普通投资者如何通过法律途径维权？
2025年修订的《证券民事赔偿司法解释》为投资者提供了更便利的维权途径：
- 索赔条件：2021-2023年期间买入ST东时股票且受损的投资者
- 证据准备：
- 诉讼时效：3年，自2025年7月刑事判决生效起算
特别提示：2025年新规取消了行政处罚前置程序，投资者可直接依据刑事判决提起民事诉讼。目前适格投资者预计超5000人，涉案金额约2.8亿元。
结论与投资建议
徐雄案标志着资本市场"刑事+行政+民事"三位一体追责体系的全面落地。建议：
- 投资者：
- 定期核查持股公司实控人诚信记录
- 关注异常交易信号（如尾盘异动）
- 善用证券集体诉讼机制
- 监管建议：
- 加快账户穿透式监控系统建设
- 强化上市公司实控人行为监管
本文内容仅供学习参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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