2025年6月碳价跌破67元：政策影响与机遇

引言：碳价异动背后的市场逻辑解读

2025年6月3日，全国碳市场CEA收盘价报67.3元/吨，较2024年9月高点下跌36.7%，创下近9个月新低。这一碳交易市场价格走势异动引发市场强烈反响，值得注意的是，在价格跌破67元关键心理关口的同时，日均交易量却逆势增长30%，形成典型的"价跌量增"市场特征。复旦大学环境经济研究中心最新发布的预测模型显示，当前价位已接近电力行业65元的技术支撑位，2025下半年或将迎来15-20%的反弹空间。本文将从三大核心政策变量（配额分配方法变更、钢铁行业入市、CCER重启预期）切入，结合全国碳市场价格最新行情数据，深度解析67元关口的市场意义，并为投资者提供可操作的布局策略。特别值得关注的是，钢铁行业6月1日正式纳入碳市场后，首日交易溢价达12%，这种结构性分化更凸显当前市场的复杂性和潜在投资机会。

2025年6月碳价跌破67元：市场数据深度解读

价格异动的关键数据节点分析

上海环境能源交易所权威数据显示，6月1-3日CEA收盘价呈现"67.8元→66.2元→67.3元"的V型震荡走势，相较2024年106元的历史峰值已回落36.5%。但反常的是，同期日均交易量达89万吨，较5月均值增长30%，其中6月3日单日大宗交易量突破36万吨，创年内第三高纪录。这种碳价下跌但交易量上升的特殊现象，揭示了市场参与者对当前价位的严重分歧：

卖方力量：五大发电集团集中抛售过剩配额，仅6月前3日就减持420万吨
买方布局：机构投资者开始建立中长期头寸，碳基金持仓量环比增加17%
套利交易：钢铁企业利用新入市政策红利进行跨期套利操作

历史价格对比：周期位置与价值中枢

通过分析2019-2025年CEA价格走势预测数据，我们可以清晰地看到碳价波动区间为42元（2020年疫情低谷期）至126元（2024年碳达峰冲刺期）。当前67元价位处于历史百分位28%的位置，显著低于五年均值81元。从行业基本面看，这一价位已贴近电力行业边际减排成本曲线（65-70元区间），具有较强技术支撑。特别需要关注的是，2025年新能源装机量预计新增180GW，相当于减少2.1亿吨碳排放，这对碳价波动原因将产生长期压制效应。

深度解析：碳价下跌的三大政策驱动力

政策1：配额分配方法变更的市场冲击

2025年起实施的发电量基准法彻底改变了原有供电量核算方式，导致行业格局重塑。数据显示，Top10发电集团在新规下获得配额盈余达1200万吨，其中某央企单一主体就增加18%的免费配额。这种碳配额分配方法调整对价格影响的权重高达40%，是近期下跌的核心推手。值得注意的是，生态环境部在6月8日吹风会上释放信号，表示将在6月15日发布的最终核定方案中引入动态平衡机制，这可能成为重要的政策底信号。

政策2：钢铁行业入市的供应冲击效应

作为第二批纳入主体，钢铁行业的钢铁企业纳入碳交易对价格的影响远超市场预期。过渡期设计的"零缺口"政策（首年免费配额比例95%）使头部钢企短期内成为净供给方。具体来看：

宝武集团：获得富余配额280万吨，首周已出售42%
鞍钢股份：技术升级带来额外配额150万吨
行业影响：800万吨短期供给增量形成35%下行压力

但这种影响具有明显时效性，随着2026年免费比例降至88%，市场供需将重新平衡。

政策3：CCER重启预期的资金分流效应

生态环境部5月发布的《CCER重启管理办法（征求意见稿）》明确允许风光、林业等项目减排量用于抵销CEA清缴。这一政策引发显著的CCER价格走势套利机会：

碳基金CEA持仓下降23%
CCER项目咨询量增长300%
预期价差：当前CCER开发成本35元/吨，较CEA折价48%

虽然短期对CEA价格形成25%的冲击权重，但长期看将促进市场多元化发展，提升整体流动性。

碳价触底信号研判：复旦模型的核心发现

复旦大学2025碳价指数模型（v3.2版本）显示，当价格跌破70元时，三重支撑因素将开始显现：

成本支撑：电力行业65元的边际减排成本构成硬底
季节因素：7月夏季用电高峰将提升配额刚性需求
装机节奏：新能源二季度淡季效应将在三季度逆转

该模型特别指出，2025年下半年碳价会反弹吗的关键观察点在于6月15日配额核定方案。若出现以下信号，可能触发快速反弹：

免费配额比例下调超5%
新增监管措施遏制抛售
明确2026年收紧路线图

技术面显示，67-65元区间聚集了约120万吨的止损买单，一旦触发可能形成V型反转。

实战指南：68元关口的三大投资策略

策略1：碳期货跨期套利操作指南

以广期所CEA2409合约为例，当前市场呈现明显的近远月贴水结构：

合约月份	价格(元)	价差
2025.09	67.3	-
2026.03	71.5	4.2

采用"买近卖远"策略，在12%保证金制度下可实现8.3倍杠杆收益。需特别注意碳期货投资的三大风险控制要点：

政策窗口：重点跟踪6月15日配额核定
展期成本：远月合约流动性溢价
保证金管理：预留30%安全边际

策略2：配额缺口企业股票对冲策略

随着钢铁、水泥等行业配额逐步收紧，精选具备技术优势的企业可有效对冲碳价上涨风险。典型案例：

某龙头钢企：投资50亿元改造低碳高炉，预期减排30%
投资逻辑：碳价每上涨10元，该企业相对竞争优势扩大5%

这种碳交易市场的长期投资价值分析策略特别适合以下投资者：

行业ETF管理人
碳中和主题基金
长期配置型机构

策略3：CCER项目战略储备方案

当前CCER开发存在显著套利空间：

项目类型	开发成本(元/吨)	预期价值(元/吨)	套利空间
林业碳汇	35	58	65.7%
风电	42	63	50%

操作建议：

优先选择已备案方法学的项目
关注风光大基地周边资源
联合专业开发机构降低风险

需深入理解碳配额CEA和CCER有什么区别的政策细节，避免合规风险。

市场参与者行为图谱：多空力量解析

净卖出方：
- 电力企业（64%交易量）
- 配额盈余：Top5集团均超200万吨
- 抛售动机：锁定年度利润

净买入方：
- 外资机构（QFII持仓增17%）
- 操作逻辑：中国碳价仅为欧盟1/10
- 策略类型：跨市场套利

观望群体：
- 钢铁企业（熟悉规则阶段）
- 交易特点：小额试水
- 未来影响：2026年或成主力买方

这种碳交易市场扩容对投资机会的影响正在重塑市场格局，值得密切跟踪。

国际比较：中国碳价洼地的战略价值

当前全球主要碳市场价差显著：

市场	价格	折算人民币	价差倍数
欧盟	90欧元	720元	10.7x
中国	67元	67元	基准
韩国	32美元	230元	3.4x

这种国际碳市场价格对中国碳价的影响正在催生新的投资机会：

跨境交易试点（200万吨额度）
离岸碳金融产品创新
国际资本配置需求

预计三季度启动的互联互通机制可能成为重要催化剂。

FAQ：投资者最关心的碳价问题解答

为什么碳价下跌但交易量反而上升？

这反映市场预期分化加剧：
1. 产业资本：配额富余企业逢高减持
2. 金融资本：押注政策底部的价值投资
3. 新入市者：钢铁企业建立初始头寸

这种碳价下跌但交易量上升说明什么的现象，通常在变盘窗口前出现。

个人投资者参与碳交易的具体途径？

根据资金规模差异化选择：

渠道	门槛	特点
碳账户	10万起	直接交易配额
碳基金	1万起	专业管理
碳期货	800元/手	高杠杆

普通投资者如何参与碳交易需注意：
- 首批试点券商名单
- 模拟交易必要性
- 风险测评要求

新能源装机如何影响碳价？

通过三重传导机制：

替代效应：每100GW光伏年减排2.8亿吨
配额调整：火电占比下降导致配额过剩
CCER冲击：新能源项目产生低价减排量

2025年预计180GW的新能源对碳价影响将长期改变供需格局。

结论：波动中的战略性布局机会

当前碳价下跌本质是短期政策冲击与长期减排趋势的博弈体现。技术面显示65-70元区间将形成重要支撑带，而6月15日的政策落地可能成为转折催化剂。对于投资者而言，需要多维评估：

时间维度：
- 短期（1-3个月）：政策敏感期波动加剧
- 中期（6-12个月）：反弹至80元区间概率70%
- 长期（2-3年）：碳价中枢将稳步上移

资产配置建议：
1. 保守型：碳期货跨期套利（风险收益比1:3）
2. 平衡型：配额缺口企业股票组合
3. 进取型：CCER项目一级市场布局

最终回答2025年全国碳市场价格会继续下跌吗的核心判断是：67元以下空间有限，三季度有望开启修复行情。市场从不缺乏机会，关键在于把握政策节奏与行业变革的共振点。