2025年6月全国碳市场价格走势如何？底部布局机会解析
康波财经
摘要：全国碳市场2025年6月迎来关键转折点，碳价逼近67元/吨心理关口，较历史高位回落逾30%。本文基于复旦碳价指数预警、钢铁行业扩容政策及最新成交量数据，系统解析当前市场核心矛盾。深度剖析碳价下跌三大核心原因，包括配额超发与新能源装机挤压等基本面因素，结合技术指标分析67元支撑位有效性。重点解析钢铁、铝冶炼、水泥三大行业政策影响，揭示吨钢成本增加120-150元、电解铝成本上升180元/吨等关键数据。提供碳期货跨期套利、CCER价差套利、绿证联动投资等三大策略，强调动态Delta对冲降低40%风险价值。对比欧盟ETS价格联动效应，预判CCUS技术对配额需求的调节作用，为机构投资者提供从现货交易到衍生品布局的完整投资框架。
全国碳市场2025年6月迎来关键转折点，碳价逼近67元/吨心理关口，较历史高位回落逾30%。基于复旦碳价指数预警、钢铁行业扩容政策及最新成交量数据，系统解析当前市场核心矛盾。重点探讨碳价下跌成因、行业政策影响及衍生品投资策略三大维度，覆盖CCER套利窗口、绿证联动逻辑等热点议题，为机构投资者提供趋势研判与布局指引。碳价趋势深度解析
Q1：当前碳价持续下跌的核心原因及历史对标
碳价持续走低源于多重因素的共振：配额超发与新能源装机挤压是两大主因。根据生态环境部数据，2025年5月全国碳市场日均成交量达57.97万吨，同比激增230%，但价格仍承压下行。值得关注的是，2025年风光发电量占比突破15%，导致电力行业碳排放强度同比下降12%。从历史数据对比看，当前碳价较2023年峰值下降35%，已接近欧盟ETS价格（折合人民币340元/吨）的1/5，估值洼地效应初步显现。Q2：如何评估复旦碳价指数预警的67元支撑位有效性
复旦碳价指数6月预警探底信号引发市场关注。技术面观察显示：- 周线级别MACD指标出现底背离
- 日线周期RSI跌至28超卖区
基本面支撑来自钢铁行业扩容：据中国钢铁工业协会测算，纳入交易将释放2亿吨潜在配额需求。资金流向数据显示，碳期货持仓量同比激增230%，主力合约保证金规模突破15亿元，显示专业资金正布局底部区域。Q3：三大支撑位对市场护盘的实际效力
当前市场聚焦67元/65元/72元三道关键支撑：- 67元作为心理关口，历史回测显示跌破后存在反抽概率
- 65元对应配额有偿拍卖启动价（2024年财政部已明确将拍卖比例提升至8%）
- 72元是CCER替代成本临界点（三峡集团林业碳汇项目测算显示，当碳价低于该价位时CCER收益率超过8%）
三者形成的支撑带或为中期底部奠定基础。政策调整对重点行业影响
Q4：钢铁行业全面接入如何重构板块估值
钢铁行业扩容政策影响深远：- 行业碳排放强度为2.1吨/万元，当前配额缺口达18%
- 吨钢成本将增加120-150元
投资机会方面，建议关注低碳排钢企：- 以宝钢股份为例，湛江基地电炉短流程占比已达40%
- 吨钢碳排放强度较行业低35%
Q5：零缺口配额新政对铝冶炼企业的实质影响
零缺口政策对电解铝行业形成成本压力：- 将增加吨铝碳成本180元（占生产成本比重从4.2%升至6.8%）
- 技术改造需求迫切：预焙槽升级投入超300亿元
建议关注神火股份等具备区位优势的企业，西南地区水电铝企业承压能力弱于西北火电铝基地。Q6：水泥行业纳入碳市场的前瞻性预判
水泥行业扩容预期升温：- 待释放配额缺口约1.2亿吨（相当于当前市场流通量的70%）
- 熟料成本增幅预计达7%-9%
龙头企业竞争优势凸显：- 海螺水泥2024年碳排放强度降至0.56吨/吨熟料（较行业均值低18%）
碳金融衍生品投资策略
Q7：碳期货持仓激增背景下现货波动应对策略
碳期货市场发展为机构提供新工具：- 当前期现价差扩大至8元/吨（跨期套利窗口显现）
- 主力12月合约贴水达12%，存在修复预期
建议采用动态Delta对冲策略：- 将对冲比调整至0.6-0.8区间
- 以2025年5月波动率测算，组合风险价值（VaR）可降低40%
Q8：CCER与碳配额价差扩大至58%的套利路径
当前CCER与碳配额价差达58%，创历史峰值。替代逻辑需满足：- 抵消比例限制从5%提升至10%的政策预期
- 林业碳汇项目收益率超过8%
建议关注中国节能的福建三明林业碳汇项目：Q9：绿证与碳价联动下的资产配置方案
绿证与碳价相关系数已升至0.73：- 建议构建风光运营商+碳多头组合（如隆基绿能光伏电站年减排量达280万吨）
- 需警惕超额配额储备企业估值回调风险（长江电力估值需消化约10%修正空间）
国际经验与技术创新展望
Q10：中国碳价与欧盟ETS的联动效应评估
中欧碳价联动性持续增强：- 汇率换算后价差达4.3倍
- CBAM机制下2026年将启动进口产品碳关税
政策方向趋同明显：- 欧盟配额拍卖比例已达70%
- 中国财政部正研究将拍卖比例从8%提升至15%
Q11：碳捕捉技术大规模应用对配额需求影响
碳捕捉技术(CCUS)进入商业化临界点：- 当碳价持续高于80元/吨时，捕集成本已降至200元/吨以下
- 中国石化胜利油田项目已实现400万吨/年封存能力
预计2026年CCUS对配额缺口的调节作用将显现。
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