本文深度分析泡泡玛特2025年的资本运作路径，聚焦其国际化战略下的股东减持潮、海外扩张资金支撑能力及高估值争议。文章详细拆解了蜂巧资本清仓、创始人王宁减持等资本动作背后的战略转向，LABUBU IP在欧美市场的商业化表现，以及潮玩行业估值逻辑的重构。报告显示，泡泡玛特海外营收首次突破50%，同时面临着文化差异障碍、单一IP依赖度高等挑战。专业投资者关注减持资金使用效率、高估值支撑逻辑等核心问题。

本文深入解析泡泡玛特2025年海外战略如何实现27%的高ROE，详细拆解其资本运作、IP管理和地缘布局三大维度。文章指出东南亚市场ROE远超国内水平，剖析了RCEP关税红利、本土化IP运营及技术杠杆等关键因素，同时预警了美联储加息等潜在风险。通过具体财务数据、案例分析和机构观点，为投资者呈现泡泡玛特全球化进程中的资本效率提升路径。

截至12月21日收盘，泡泡玛特收报86.95港元/股，较发行价38.5港元/股暴涨超125.8%。另值得一提的是，随着泡泡玛特股价上扬，其被比作是“后浪们的茅台”。

截至收盘，该股报69港元，上涨79.22%，市值达953亿港元。