之前后台有同学问：“不是都说9：30才开盘么？为什么我9点15分以后就看见转债价格在波动？”
要理解为什么9点15分就会有价格波动，就理解咱们大A股的交易规则。
和一般人理解的9点30分开盘不一样，咱们的A股交易其实是分为了两个阶段：集合竞价阶段和连续竞价阶段。
对于沪深两市来说，一天的交易时间是这样区分的：9:15至9:25是开盘集合竞价，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价阶段，14:57至15：00为收盘集合竞价。
可转债的集合竞价、连续竞价的时间和A股的规则是一样的。
集合竞价和连续竞价有什么区别呢？
先说咱们比较熟悉的连续竞价，连续竞价就是你出一个买入价格，我出一个卖出价格，张三再出一个买入价格，整个过程是连续进行的，对于买入者是价高者获得，对于卖出者则是价低者获得。这就很像咱们去参加一个拍卖会，针对某个拍品的时候，会出现参与拍卖的人不断举牌出价，最后出价最高的人胜利。
而集合竞价理解相对复杂一点，它要求对一段时间内的所有报价进行综合分析评估，然后再根据这些报价，形成一个成交价。这个过程简单来说有点像日常工作中的招投标，参加投标的公司每家都会出一个价格，然后招标的公司会根据投标的这些价格来得出一个唯一的中标价。
集合竞价的意义在于产生开盘价，也就说不论你在集合竞价阶段报的价格是多少，最终都会以同一个开盘价成交。而由集合竞价形成的开盘价需要遵从以下的三个原则：
光看原则可能比较晕，举个例子大家就能更清楚了：
比如有一只股票叫马喵喵股份，股票代码688888，现在9:15集合竞价，在97.00元到101元六个价位，一大波小股民开始愉快地挂单了，挂单信息看下面的图片：
在101元这个价格，一共有8个人挂了卖单，假如每个人卖一手，那么现在101元的价格就有了8手卖单。与此同时，还有4个人因为看好马喵喵股份，所以在101元的价格挂了买单，也是每人买一手，这时在101元的价格就有了4买单。
假设马喵喵股份就以101元的价格形成开盘价，能够满足成交量最大的原则吗？
因为开盘价是101元，所以所有挂单价格小于或等于101元的卖单都可以成交。（本来你只想卖100块，现在有人出101元买，那肯定卖啊）同样地，所有大于或等于101元的买单也都可以成交。（本来你只想花103块买，现在有人出101元卖，那也肯定是买）。
对照上面那个表，我们可以发现，马喵喵股份挂单价格小于或等于101元的卖单一共有88手，而挂单价格大于或等于101元的卖单一共有42手，所以101元的价格最终可以成交42手。
那么，如果是100元价格成交呢？
挂单价格小于或等于100元的卖单一共有80手，而挂单价格大于或等于100元的卖单一共有46手，所以100元的价格可以成交46手。
以此类推
99元，卖单70手，买单52手，成交52手；
98元，卖单55手，买单65手，成交55手；
97元，卖单25手，买单75手，成交25手；
96元，卖单20手，买单80手，成交20手。
通过对比我们就不难看出，98元可以成交55手，是个价格里成交量最大的，所以马喵喵股份最后的开盘价就是98元。
上述计算的过程是在交易所系统里自动完成的，无论有多少人在同时委买、委卖、撤单，交易系统都会实时计算并呈现出那个时间点的“虚拟开盘价”，这也是为什么在9:15的时候会有价格显示的原因。
所以，你看，与连续竞价不一样的，在集合竞价阶段不论我们的报的价格高或者低，最后都会以一个固定的价格作为开盘价。
