原创 三思君 | 来源 三思投顾（ID：sansifund）
8月16日，中国证监会就《公开募集证券投资基金侧袋机制指引》公开征求意见。
对于这份征求意见稿，很多业内人士表示，公募基金引入“侧袋机制”，将给整个行业发展带来一次大的进步。
因为“侧袋机制”能很好地解决基金“踩雷”所带来的流动性问题，同时也有利于防范投资者提前赎回给“后知后觉”的投资者造成的重大影响，可以最大程度保障投资者的公平性。
比如，去年年初的中融融丰纯债A基金。
如果你是在“14富贵鸟债(122356)”爆雷的当天赎回这只基金的话，那么基本上就不受影响(因为爆雷当日的基金净值没有怎么跌)。
可是，如果你赎回比较慢的话，那么在接下来的一个交易日，你将会承受7.86%的亏损；如果你此时还不赎回的话，那么在下一个交易日，你将继续承受18.67%的亏损。
所以在以前，如果基金“踩雷”了，基民提前赎回的话，是有可能不受影响的。
再比如，永赢双利债券C基金。
在2017年12月22日，这只基金因遭受巨额赎回，所以当天的累计净值暴跌了17.03%。
然后一个交易日以后(也就是12月25日)，根据基金公司的公告显示，基金公司为了弥补投资者的损失，“自掏腰包”填补了投资者的亏损，所以这只基金的累计净值当日又暴涨了19.69%。
所以在以前，基金如果遭受巨额赎回的话，不仅会让基金净值产生大幅波动，也会加大基金管理人的难度。
因此正式由于这些现象存在，借鉴境外市场基金管理人流动性风险管理工具的成熟经验，证监会起草了《公开募集证券投资基金侧袋机制指引》。
所谓侧袋机制，是指将难以合理估值的资产从基金组合资产账户中独立出来、形成侧袋账户进行独立管理(也就是侧袋)，其他的基金资产称为主袋。
侧袋账户，采用完全封闭运作模式，不允许申购赎回。当侧袋账户资产恢复流动性后，基金管理人根据市场情况按照基金资产利益最大化原则予以处置变现，并及时向侧袋账户份额持有人支付款项。
举个例子，
基金A，在实际运作的过程中，如果持有的资产B爆雷，那么基金就会把这个爆雷资产B放到“侧袋”中独立运作，此时，投资者申购或赎回都是“主袋”中的资产。
也就是说，即使投资者提前赎回基金，也只是赎回的就是“主袋”中的资产，而“侧袋”中资产只能等到爆雷的资产恢复正常的流动性，才能最终变现。
所以“侧袋机制”可以很好的保证投资者之间的公平性，不会因为你提前赎回而占便宜。顺便说一句，以后利用长期停牌股做基金套利，肯定也就行不通了。因为基金的“侧袋机制”，增加了投资套利的不确定性。
最后提醒一下，目前这还只是征求意见稿，还没有最终落定哈。
