最近，界面的一个创业公司估值榜单引发了热议。
可以看到前十名中蚂蚁金服和菜鸟网络是马云阿里巴巴集团旗下的（还有另外一个是钉钉，估值107亿元，排名第50。）。
金牌顾问帮各位看官粗略算了个账，如果蚂蚁金服和菜鸟网络能上市，无论A股、美股，至少也是5000亿人民币的IPO市值，其中蚂蚁金服4100亿人民币估值按马云的股权40%来算，那么大概有240亿美元；若再算上菜鸟和钉钉，将更为可观。
如果再加上马云的阿里巴巴股份199亿美元（3月14日整个阿里巴巴市值在2552亿美元左右，马云持股7.8%），预计可以突破500亿美元。
考虑到后期蚂蚁金服200多亿美元新市值的上涨，600亿美元也只是100多个小目标而已。
那么蚂蚁金服这个成立不到3年的创业公司，如何创造出了如此大的成就？
一、4千亿估值公司的诞生，来源于一个正确的决定
今年早些时候，阿里巴巴集团的CEO张勇曾在一次演讲说过："我去了不久之后发生的（2011年），尽管我不是亲身经历，但我觉得这是非常英明的决策，可能已经决定了阿里今天的命运。这个决定就是最早的时候，把淘宝、支付宝分开，这个事情我认为奠定了今天阿里基础格局，今天的蚂蚁就是原来的支付宝跑起来的。"
在这里，金牌顾问根据手头资料梳理了蚂蚁金服原形支付宝的演化逻辑：
1．为什么会有支付宝
（1）支付是交易的必须
没有淘宝是没有支付宝的，支付宝是为了解决淘宝的问题才产生的，你要做网上交易，最后发觉支付是交易的必须，不然没有交易。
（2）解决买卖双方信用问题
2003年以前，阿里巴巴和淘宝都只是个信息平台，根本没法直接交易。
商家不喜欢货到付款而消费者不敢直接打钱，因为没有保障，但做担保交易要有银行牌照，当时阿里巴巴找了很多银行金融机构，不过，没有一家愿意给它做，而阿里自己又没法申请牌照。
那时候美国的"eBay+PayPal"的模式绝对是世界最先进，阿里自然也要学习人家好榜样了，于是马云诞生了自己做支付的想法，但没有牌照，非法从事金融行业是一个非常大的罪（中国有三成富豪因此入狱）。阿里内部没人敢拍板做这个决定，支付项目就一拖再拖下去。
据马云称，后来他参加了达沃斯会议，听了比尔·盖茨和克林顿关于责任、担当和领导力的讨论，当下大受启发，当即拍板打电话给团队成员："现在就做！马上就做！如果有人因为支付宝进监狱，那个人就是我，马云！如果你做不好的，搞一些违法乱纪的事，我就把你送到监狱。"
就这样，马云不仅解决了信任的问题，同时把交易的支付环节一并解决，形成了完美的商业闭环。
2．支付宝为何要从阿里和淘宝里面分出来
（1）逻辑分析--生于阿里和淘宝但是不属于阿里和淘宝
支付宝是因阿里和淘宝而生，但它不属于阿里和淘宝，它可以适合社会各个层面需要支付的商业场景。没有这个"分"，充其量是淘宝里面的一个大部门，解决的是阿里和淘宝的交易和信任问题。
（2）先见之明--网络时代和移动时代带来改变
PC时代，支付宝份额中第三方份额已经与阿里淘宝平起平坐了，一半的流水来自于阿里和淘宝，一半的流水来自于市场上各种各样的商业场景需要支付。
到了无线时代则更加如此，无线时代所有线下支付变成了手机钱包支付，带来了这个场景。
二、余额宝的问世：教会你理财的同时，我还能赚钱
在2013年，余额宝上线。
事实上，马霸霸盯这一块业务也不是一时半会了。
1．为什么会有余额宝
（1）避免资金流向银行业
在余额宝诞生前，马霸霸就一直觉得用户在账户里放了很多的钱，却没有充分被利用，从而形成大量闲置资金。那么这笔钱是不是可以想个办法用起来？
要知道，虽然人民币一直在贬值，但至少放在银行里还能得到一点点利息，如果支付宝不能给用户除本金外的更多东西，那么支付宝最终还是一个中转站，用户的钱更多还是流向银行或其他理财通道。
而马霸霸，显然不希望这么这样。
当然，换成任何一个有头脑，又懂些金融的人，也一样不想让你走，只想让你留。
（2）闲置资金应该可以赚钱
马霸霸这个想法必然面临一个棘手的问题，支付宝到底算不算银行？毕竟这么多用户的钱放在这里，资金监管肯定是重中之重，必须要搞好资金监管，避免出现账户资金被挪用的问题。
最终，理财，具体而言，稳定的货币基金形式的互联网理财成为马霸霸的出路。
那么余额宝怎么赚钱？
2．余额宝的盈利模式
余额宝通过互联网积小成大，将小笔资金汇聚成超大额资金，然后通过协议存款方式获得较高的存款收益率，再返还给用户。
据相关部门统计，余额宝类业务与基金公司合作，平均90%的资产投向了银行存款或保险理财。
无风险溢价和从超额利润对象（主要是商业银行）转移收入，是其主要特征。
余额宝起到银行与储户之间的中介作用，并由此盈利。
余额宝类业务的收入实现主要是通过"寄生"来完成的，自身并不具有和具备价值增长的实力基础。
3．余额宝效应
这个想必各位看官都知道了，很多支付宝用户从银行里提款放入支付宝，迫使银行也开始了很多互联网金融业务。
早在2015年4月，数据余额宝"全球第二"规模逆市增千亿。
三、网商银行的出现：逼到墙角里的抉择
2016年支付宝抢走了各大银行8000亿的收入，然后今年年初央行为限制支付宝微信等第三方平台出台各种政策，导致支付宝不得不收取用户的手续费、限制用户的转账额度。
其实马霸霸和银行们的战争早从余额宝问世的那一天就开始了，直到最后马云自己也被逼的开了银行！！
1．为什么会有网商银行
（1）回击银行业的反击
在余额宝问世后，各大银行开始了各种反击。一项项质疑把马云推到了风口浪尖上。被银行们逼到墙角的支付宝绝地反击，来了一招--自己开银行，网商银行。
这次可谓是史无前例的大招，银行再也没有办法管理支付宝的钱了，连碰的资格都没有。
（2）充分使用用户的信用数据也能赚钱
有人曾说网商银行要从数据模型出发，通过业务创新探索信用；坚持做一家用大数据和技术驱动的银行。那么用户的信用就会成为这个数据的基础，在这种交易行为中，谁守信谁失信，势必会成为未来放款的重要依据。
（3）圆了90年代的梦想
马云曾在一次演讲中说，其实他最早有这个想法，是在1992年。
当时他要开一个小公司，需要借3万块钱，但艰难程度超过了想象。他把家里所有资产、甚至家具去做抵押，最终也没有借到。他还表示，开银行的想法一直没有停止过。
2．网商银行的盈利模式
金牌顾问经过分析，认为网商银行盈利模式主要是下面两种：贷款以及理财。
（1）贷款业务
在贷款业务中，除了覆盖阿里生态体系内电商商户如淘宝店主和外部接近60家合作平台的企业主的"网商贷"外，还包括为农村地区小微经营者提供的无抵押无担保信贷服务"旺农贷"，截至目前，已经覆盖了全国25个省市区234个县市的4852个村庄。
从数据上看，截至2016年6月25日，网商银行开业一年来共服务170万个客户，贷款余额230亿元；从贷款利率看，2016年是在7%~12%之间，依企业资信状况浮动。
（2）理财业务
网商银行的理财业务"余利宝"，可以看作一个小微商户版的余额宝，考虑到淘宝店主们资金周转的需求，余利宝的灵活性强好于余额宝，无论多少金额都能够实现T+0提取。
不过至于能否最终盈利，网商银行行长俞胜法在开业一周年的时候曾说："在业务量达到500亿元以后，规模效应就会出现了。"
四、若我想走，全世界为我让路
蚂蚁金服2014年11月成立至今已布局80多个国家和地区，实名制用户近5亿人，估值第一实至名归。
事实上，很早马云就曾公开表态--"希望蚂蚁金服在A股上市"。金牌顾问曾在《王健林入A股，要当世界首富》一文中发表过一个清晰的观点，那就是要想快速扩大市值，最好的办法就是进入A股！马云想的是对的。
比尔﹒盖茨曾说：未来最有可能超越自己成为世界首富的人是马云。
至于是否真的能拿下世界首富那就是各投资机构、各位股民们一起决定的了，一切就让我们拭目以待吧！
分析师：李梓晗
企业贷款，新三板定增，微信搜索金牌顾问。
